2026年上半年，汽车行业仍在扩张，但衡量增长的方式正在改变。销量和营收依然是企业规模的基本盘，却越来越难以单独解释经营表现。
当产品迭代、技术研发、渠道建设和全球运营的投入同步增加，车企能否将规模转化为更稳定的毛利，并形成更具延展性的收入结构，正成为市场关注的重点。
8月20日，奇瑞汽车发布2026年未经审核中期业绩。
相比单一的收入规模，这份业绩更值得关注的是几组数据之间的关系，即收入保持稳定，毛利端改善更为明显；全球业务继续拓展，新能源在整体业务中的重要性进一步提升；与此同时，研发投入保持较快增长，现金储备、借款和财务费用也出现积极变化。
这些变化勾勒出奇瑞当前的经营路径，一方面，通过全球化和新能源拓展增长空间、调整业务结构；另一方面，以研发投入和财务资源支撑后续产品与体系建设。
在汽车行业更加重视增长质量和经营效率的阶段，这份中期业绩提供了一个观察奇瑞增长结构的窗口。
行业利润承压下，奇瑞毛利率改善凸显经营质量
国家统计局数据显示，2026年上半年，全国规模以上汽车制造业企业实现营业收入51893.2亿元，同比增长1.8%；营业成本46100.3亿元，同比增长2.8%；利润总额1953.5亿元，同比下降19.5%。
三项数据呈现出明显的变化，行业收入仍在增长，但营业成本增速比收入增速高出1个百分点，利润端则出现较大幅度下降。也就是说，收入规模的扩大，并未同步转化为利润增长。
对于车企而言，控制成本、优化产品组合和改善毛利端表现的重要性进一步上升。
在这一行业环境下，奇瑞上半年的财务数据呈现出不同的增速组合。
报告期内，奇瑞汽车实现收入1432.80亿元，较去年同期的1416.02亿元增长1.2%；毛利由184.19亿元增至230.44亿元，同比增长25.1%。毛利增速高于收入增速23.9个百分点，推动公司整体毛利率由13.0%提升至16.1%，增加3.1个百分点。
毛利率反映的是企业每实现一定规模收入后，在扣除销售成本后能够保留多少毛利。毛利率从13.0%提升至16.1%，意味着以每100元收入计算，对应毛利由13元增加至16.1元。
对于收入规模已经超过1400亿元的车企而言，3.1个百分点的变化会对整体毛利规模产生更明显的影响。
乘用车业务的表现与公司整体趋势一致。
上半年，奇瑞乘用车整体毛利率达到15.6%，较去年同期的12.4%提升3.2个百分点。乘用车业务是奇瑞收入的主要来源，其毛利率改善构成公司整体毛利增长的重要基础，也使本期业绩不只体现为收入规模变化。
利润方面，奇瑞上半年实现期内利润90.16亿元，净利润率为6.3%。在汽车制造业利润空间承压的背景下，奇瑞仍保持了较为稳定的利润规模，净利润率更显著领先同业、盈利质量更优，展现出穿越周期的盈利韧性。
将这些数据放在一起看，奇瑞上半年的财务亮点并不在于追求更高的收入增速，而在于收入保持增长的同时，毛利增长明显加快。收入构成经营规模的基础，毛利率改善则为研发、产品和品牌投入提供更大的空间。
因此，这份中期业绩所呈现的经营质量，主要体现在毛利端：收入同比增长1.2%，毛利同比增长25.1%，整体毛利率和乘用车毛利率分别提升3.1个和3.2个百分点。
在行业成本和利润压力更加突出的阶段，这组变化成为观察奇瑞经营韧性和增长含金量的关键。
全球化与新能源，打开结构性增长空间
从行业数据来看，全球市场拓展和新能源业务已经成为中国汽车产业的重要结构性增量。对于车企而言，这两条业务线不仅关系到销量空间，也在持续改变产品组合、品牌布局和收入结构。
奇瑞上半年的业务表现，与这两条行业主线形成呼应。
全球化方面，报告期内，奇瑞汽车海外市场收入达到989.68亿元，同比增长51.0%。这一增速既体现了海外业务的扩张，也与奇瑞长期建设全球生产、销售和服务体系密切相关。
截至报告期末，奇瑞在全球拥有12个主要生产基地，其中包括3个海外基地，并建立了覆盖欧洲、南美洲、非洲和中东等地区的销售服务网络。与单一的产品销售相比，生产基地、销售渠道和售后服务网络共同构成了全球业务持续发展的基础。
汽车是一项高度依赖本地服务和长期运营的产品。进入不同市场后，车企需要面对差异化的法规标准、产品需求和使用环境，也需要在交付效率、零部件供应及售后响应等方面建立稳定能力。奇瑞表示，随着海外生产基地和销售服务网络持续完善，其本地化生产和运营能力进一步增强。
全球业务之外，新能源是奇瑞上半年另一条增长较快的主线。
报告期内，奇瑞汽车新能源业务收入达到592.84亿元，同比增长63.8%。更值得关注的是，新能源收入占总收入比重由去年同期的25.6%提升至41.4%，一年内增加15.8个百分点。相比单一时点的收入增速，占比变化更清晰地反映出新能源业务在奇瑞整体收入结构中的重要性正在提升。
新能源业务的快速增长，与奇瑞多品牌布局密切相关。目前，公司形成了由奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界组成的五大品牌矩阵，分别面向不同的用户群体和细分市场。
其中，奇瑞品牌主要覆盖大众及家庭用车市场，捷途聚焦家庭出行和户外场景，星途面向更高端的产品需求，iCAR突出年轻化和科技属性，智界则重点布局智能出行领域。奇瑞集团爆款矩阵成型，纯电轿车风云A9预售表现抢眼，15天订单突破3.1万辆；全新QQ3连续月销突破1万辆；iCAR V27上市后持续位居20万级增程SUV月销量首位；全新MPV车型智界V9月交付突破1万辆，登顶品类销量榜首；神行者Freelander 8预售48小时预订量突破1万辆。
差异化的品牌定位，使奇瑞能够面向不同细分市场、使用场景和技术路线推进新能源产品布局。多品牌之间既保持各自的市场定位，也可以共享平台架构、研发体系和制造能力，为新能源业务扩大规模提供产品基础。
由此来看，海外和新能源并不是两组彼此孤立的增长数据。全球生产和销售服务体系为产品拓展更多市场空间，新能源产品矩阵则为全球业务提供新的产品选择。
两条主线同步推进，正形成“全球化 + 新能源”的双轮驱动，推动奇瑞的收入来源和产品结构持续优化。
研发与财务底盘，为长期增长蓄力
全球化和新能源业务的扩张，需要持续的技术投入，也对企业的财务资源提出更高要求。
汽车产业的竞争周期较长，从技术研发、平台建设到新产品推出，再到全球生产和服务网络完善，每一个环节都需要稳定投入。
奇瑞上半年继续加大研发开支。报告期内，公司研发开支达到66.72亿元，较去年同期的52.00亿元增长28.3%，增速明显高于收入增速。这意味着，在保持经营规模增长的同时，奇瑞将更多资源投入到下一阶段的产品和技术竞争中。
从投入方向看，奇瑞的研发重点覆盖电动化技术、汽车平台架构、辅助驾驶解决方案和智能座舱解决方案等领域。
这些技术并非相互独立，电动化技术决定新能源产品的基础性能，平台架构影响车型开发效率和产品延展能力，辅助驾驶和智能座舱则关系到汽车智能化体验。
平台化研发尤其影响车企的长期效率。统一或相互兼容的平台架构，可以为不同品牌和车型提供技术基础，缩短产品开发周期，并支持企业针对不同市场需求进行产品适配。辅助驾驶和智能座舱能力的积累，也有助于奇瑞在多品牌体系中形成更加清晰的产品差异。
研发投入之外，财务资源决定了企业能否保持投入节奏。
截至2026年6月底，奇瑞汽车现金及现金等价物达到634.19亿元，较2025年末的469.55亿元增长35.1%。同期，银行贷款及其他借款由159.24亿元降至100.04亿元，降幅为37.2%；上半年财务费用由14.49亿元降至5.49亿元，同比下降62.1%。
这组数据呈现出三个方向的变化，现金储备增加，借款规模下降，财务费用同步减少。
对于正在推进新能源产品研发和全球体系建设的奇瑞而言，这些变化为后续投入提供了相应的资源基础，也有利于公司更主动地安排研发、产品和市场拓展节奏。
按照公司规划，下半年奇瑞将进一步拓宽产品序列、完善品牌定位，继续加大新技术研发投入，并推进电动化、智能化和全球化布局。这些动作延续了上半年的业务方向，也意味着研发体系、品牌矩阵和全球运营能力仍将是资源投入的重点。
从上半年的经营数据看，全球化和新能源已经构成奇瑞当前较为明确的增长动力，研发和财务资源则为这两条业务线继续发展提供底层支撑。收入规模决定企业能够走多远，技术积累和资源配置能力则决定增长能否保持质量。
从毛利率提升到收入结构变化，再到研发投入和财务资源的强化，奇瑞正在形成一套更为完整的增长逻辑，以全球化拓展市场空间，以新能源推动产品结构升级，再以技术和财务底盘支撑持续投入，盈利质量与增长韧性同步增强。
这也为奇瑞进一步优化增长结构、推进高质量发展提供了基础。
*以上内容不构成投资建议，不代表刊登平台之观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。
蚂蚁策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
